重卡毛利率大幅下滑价格战正在进行时电动剪

重卡毛利率大幅下滑 价格战正在进行时

在刚刚过去的8月我们曾经目睹了：A股大跌，美股，亚洲股票大跌，全球股票大跌；人民币大幅度贬值；国际大宗商品价格跌至16年最低；“财新中国制造业采购经理人指数(PMI)预览”，8月PMI初值数据续降至47.1，创2009年3月以来的77个月最低水准等等，以上诸多现象让我们又一次感受到2015年经济危机的厉害。

重卡毛利率大幅下降，商家在打价格战？

那么，在这种情况下，重型卡车市场能否安然呢？市场经验告诉我们，重型卡车市场历来是商用车市场的“晴雨表”，增长快，下滑也快，2015年的重卡市场对于我们企业而言是煎熬在“周期性的严冬期”中，根据重卡产品生命周期，2015年也是十年一遇的大跌之年，无论企业是否预测到，还是不愿承认市场严峻性，然而中汽协2015年1-7月份数据显示，全国25家重卡企业累计销售332736辆，同比下滑31%，稍好于2005年累计销售下滑速度36%。

2015年重卡市场前五家企业：销售总量下滑较大，超过下滑最高38%，最低也在21%以上

根据中汽协2014年7月份与2015年7月份重卡数据对比，无论是国内市场销售总量，还是各企业的销售量，2015年均出现了大幅度下滑;另有企业除了市场份额大幅下滑之外，市场排名也是受到了影响，整体市场需求下滑之严重，可谓是十年遇一回。

看到销售数据对比，虽然我们不敢确定重卡年底是否有恢复性增长的概率，感知中国卡车行业的“噩梦”是否已经开始了，“卡车微利“时代是否骤降?现在我们通过中国商用车行业一些上市公司(整车行业中国重汽，东风公司，福田汽车，发动机行业潍柴动力，专用车行业星马汽车)的2015年半年中报，观察在2015年前后的中国卡车行业收益变化趋势。

● 重汽净利润下降 毛利稳健

1、中国重汽：主营业务是载重汽车、专用汽车、重型专用车底盘、客车底盘、汽车配件制造、销售;汽车改装、机械加工;许可证批准范围内的普通货运业务;仓储服务(不含危险化学品);进出口业务(国家限制或禁止出口的商品除外);工具制造与销售;钢材的批发业务;汽车专用油(包括润滑脂、齿轮油、发动机油，燃料油除外)、汽车防冻液的批发业务。2015年上半年，1-6月，公司实现营业收入103.39亿元，同比下降15.5%，公司实现净利润1.78亿元，同比下降37.25%。

中国重汽2015年中期报表整车毛利率继续保持较高水平，较去年同期的10.03%稍有下降，相比去年整体毛利依然处于稳健态势;另外配件相比整车毛利较高，相比去年同期的15.68%几乎持平。

● 福田销量下降 毛利润下滑

2、福田汽车：主营业务是制造、销售汽车、农用车、农业机械、模具、冲压件等;福田汽车上半年实现营业收入172.21亿元，同比下降8.43%。主要由于销量下降导致收入下降; 上半年实现净利润1.55亿元，同比下降42.9%。

福田汽车2015年中期报表毛利润下滑严重，延续了2014年整体下滑态势，低于2007-2015年的明显低于毛利率8.45%。而2014年中期报表福田汽车中重卡毛利率却在9.27%，由此可见福田汽车毛利率大幅下降从2014年下半年已经开始。

● 潍柴动力 去年下半年利润率走低

3、潍柴动力：主营业务是柴油机及配套产品的设计、开发、生产、销售、维修，进出口等;2015年上半年，1-6月，公司实现营业收入36,455,259,868.68 元，同比增长6.87%，公司实现净利润969,149,138.37 元，同比下降74.26%。

潍柴动力报表中，由于整车和总成在一起，我们很难区分其中，这个也许是商业秘密。根据其毛利率走势而已，2015年其利润大幅下滑也是可以看出的，另外，我们看到2014年中报毛利率在23.02%，相比其22.54%平均毛利率而已，也是相对较高的。和类似福田汽车一样，2014年下半年，已经开始利润率走低。

● 华菱收入下降 毛利走势下滑

4、华菱星马：主营业务是多系列散装水泥车、混凝土搅拌车及混凝土泵车等专用汽车、汽车配件的生产与销售。2015年上半年，公司实现营业收入 229,073.97 万元，较上年同期下降 24.65%;实现归属于上市公司股东的净利润-22,013.35 万元，较上年同期下降 343.08%。

下滑原因，企业认为：受国家宏观经济增速放缓，国内经济、产业结构调整，房地产、固定资产、基础设施建设等投资放缓等因素的影响，公司产品市场需求急剧减少，产品销售下滑较大，市场竞争不断加剧。

华菱星马的毛利下滑走势类似潍柴动力、福田汽车，但是华菱星马的重卡底盘和整车毛利下滑幅度有点“大幅”，企业经营预计已经出现问题，在这里不是我们分析所需的。

其它的类似市政环卫车辆，分析我们另文处理，根据我们对这4个具有代表性的企业分析，可以得出结论。2015年重卡企业毛利率大幅下滑，“苦日子“已经开始了：2014年下半年，重卡企业已经处于经营下滑态势，企业盈利能力大大下滑； 重卡企业配件销售，应该具有较高的利润，因此重卡企业后续配件销售将为公司会带来较高回报；专用车销售相比底盘或常规重卡，具有较高的利润，相对而言，重型卡车专业化将是企业利润的增长点，也将是重卡需求的方向；重卡企业整车盈利的增长，需要产品的品质提升，也需要产品的差异化，产品的平台提升;否则毛利率过低，将是产品成本倒挂，企业难度难关；根据我们对上市企业毛利率的分析，将得出了各个重卡企业已经在2014年下半年，产品价格下调，价格战比较激烈。

综上，根据分析与测算，在毛利下降、成本不变情况下，价格战应在进行时。

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